Los bancos centrales de todo el mundo están frenéticos por aumentar las tasas de interés para hacer frente a la inflación desenfrenada, y se prevé que el momento de las alzas de tasas dependerá de cuánto suba la tasa base con la inflación. cada país. En Canadá y EE. UU., las tasas de interés de referencia se han puesto al día con la inflación, al igual que Corea. Por otro lado, se espera que las tasas de interés adicionales aumenten en Europa y Australia a medida que la brecha entre la inflación y la tasa base continúa ampliándose.
◇ La tasa de interés base en los principales países aumenta con la inflación.
A partir del día 23, si observa la ‘tasa de interés de política real’, que es la tasa base de los principales países menos la tasa de inflación de los precios al consumidor, la tasa de Canadá era del 0%. A medida que la tasa de inflación subyacente, que había subido al 5,6 por ciento a fines del año pasado, disminuyó al 4,5 por ciento en marzo, la tasa de interés de referencia también dejó de subir al 4,5 por ciento anual. Los precios básicos al consumidor son los precios básicos, excluyendo los productos básicos alimentarios y energéticos altamente volátiles, y son los indicadores más importantes que los bancos centrales observan al establecer las tasas de interés. El Banco de la Reserva de Canadá fue el primero de los siete países (G7) en congelar las tasas de interés en marzo y continuó congelando las tasas de interés en abril.
En los EE. UU., el índice de precios al consumidor básico se registró en 5,5 % en abril, y el extremo superior de la tasa de interés de referencia subió recientemente a 5,25 % anual, acercando los dos. Aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, trazó la línea al decir que «no es apropiado hablar de recortes de tasas de interés», el mercado espera que las alzas de tasas en los EE. UU. hayan terminado y que el recorte podría comenzar en noviembre. De hecho, incluso durante las dos subidas de tipos de interés de la Fed desde 2000 (2004-2006 y 2015-2018), las subidas de tipos de interés se estancaron cuando la tasa subyacente alcanzó a la inflación y la tasa de política real fue positiva.
Europa y Australia son diferentes de los EE. UU. y Canadá. En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra (BOE) el día 11 (hora local) elevó la tasa de interés de referencia en un 0,25 % a un 4,5 % anual, pero la brecha con la tasa de inflación seguía ampliándose en más de 1 punto porcentual. Es. La eurozona también elevó las tasas de interés al 3,75 por ciento el 4 de este mes, pero aún permanece 1,9 puntos porcentuales por debajo de la tasa de inflación subyacente. «No dejaremos de subir las tasas de interés», dijo la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, después de la decisión sobre las tasas del día. El Banco de la Reserva de Australia (RBA), cuya tasa de interés de política real está registrada, aumentó inesperadamente las tasas de interés el 2 de este mes, un mes después de la congelación de las tasas de interés.
◇ Corea donde la economía es más importante que los precios.
La tasa de inflación subyacente de los precios al consumidor de abril de Corea cayó al 4 por ciento, y las tasas de interés de referencia aumentaron al 3,5 por ciento anual, reduciendo la brecha a 0,5 puntos porcentuales. En junio del año pasado, la brecha entre la inflación y las tasas de interés se amplió a 2,2 puntos porcentuales, pero casi alcanzó a la inflación al aumentar las tasas de interés a un ritmo sin precedentes. El gobernador del Banco de Corea, Lee Chang-yong, dijo a fines del año pasado: «Espero terminar aumentando la tasa base a alrededor del 3,5 por ciento anual». Después de elevar la tasa clave al 3,5 por ciento en enero de este año, se espera que el Banco de Corea, que congeló las tasas de interés en febrero y abril, congele las tasas de interés en el Comité de Política Monetaria el día 25.
Sin embargo, la opinión predominante es que no se realizarán más aumentos de las tasas de interés debido a las condiciones económicas, no solo ante la caída de los precios. En medio de la lentitud de las exportaciones, se espera que el crecimiento de Corea oscile alrededor del 1,5 por ciento este año. Esto está por debajo de la tasa de crecimiento potencial (2%) y solo la mitad de la tasa de crecimiento promedio mundial (2,8%).
Además, hay factores dispersos que aceleran el estancamiento estructural, como el rápido envejecimiento de la población y las tasas de natalidad extremadamente bajas. Ya no es posible agregar sacos de arena pesados (aumentos de las tasas de interés) a una economía en desaceleración. Debido a esto, el rendimiento de los bonos del gobierno a 3 años, que representa la tasa de interés del mercado, ha estado por debajo de la tasa preferencial durante dos meses desde mediados de marzo. Esto significa que los inversores anticipan la posibilidad de una desaceleración económica y apuestan por recortes de tasas de interés.
Kwon Yeong-seon, director del Instituto de Investigación de Gestión Financiera Woori, dijo: «Incluso con el rápido aumento de la tasa de interés, el mercado laboral de EE. UU. sigue siendo muy fuerte y no hay daños importantes, pero la recesión estructural de Corea es víctima». Si está ligeramente por encima del objetivo (2%), las tasas de interés están bastante restringidas”. Con suerte, todo lo que queda es recortar las tasas de interés a la luz de la economía futura.
