Yu Ji Dong, subdirector del Ministerio de Economía
Es un fenómeno conocido como ‘inflación pegajosa’ que está causando que los bancos centrales de los EE. UU. y otros países sufran estos días. La inflación ha bajado ligeramente desde los máximos del año pasado, pero aparte de la inflación subyacente, los precios de los alimentos y la energía altamente volátiles, esto significa que no importa cuánto suba la tasa de política, es poco probable que baje. Hay varios factores detrás de la tendencia de que el índice de precios no caiga tan fácilmente como si estuviera atascado en otro lugar, como el aumento de los salarios y los costos de la vivienda, y una mayor demanda. La Reserva Federal de EE. UU. (Fed), que ya ha implementado un ajuste de muy alta intensidad, aún no puede liberar un ajuste adicional, recortando las tasas de interés debido a la inflación, que rara vez ocurre.
Como la inflación ha sido crónica durante mucho tiempo, también se especula en EE. UU. que el superciclo económico llamado «estancamiento secular» está llegando a su fin. El concepto, que fue acuñado por el profesor de la Universidad de Harvard, Larry Summers, hace 10 años, se utiliza para describir una recesión prolongada en la que los precios bajos, las tasas de interés bajas y el bajo crecimiento van acompañados de una demanda lenta y debido a que la inversión es larga. Sin embargo, a principios de este año, Summers se retractó voluntariamente de la hipótesis del estancamiento a largo plazo que había defendido, diciendo que ya no era cierta. Esto significa que la tendencia de alta inflación y altas tasas de interés en la economía global, que surgió como resultado de las fluctuaciones a gran escala de las pandemias y las interrupciones de la cadena de suministro, no es solo una tendencia temporal, sino una tendencia estructural.
Las palabras que describen el deporte mundial también están cargadas de adjetivos negativos. En su último informe de perspectivas económicas, el Fondo Monetario Internacional (FMI) citó factores como la guerra en Ucrania, el colapso económico y la inflación, y evaluó que la economía global se encuentra en una ‘recuperación rocosa’. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) también evaluó que la recuperación económica mundial sigue siendo ‘frágil’. El pesimista económico Nouriel Roubini acuñó el término «gran tasa de estancamiento». Eso significa un desplome de precios no comparable con el shock del petróleo de la década de 1970.
Corea también está atrapada en la ‘doble trampa’ de la alta inflación y la recesión económica. La inflación de los precios al consumidor en mayo estuvo en el rango del 3%, la más baja en casi dos años, pero la inflación subyacente, que refleja la tendencia subyacente en los precios, se mantiene ‘fija’ en el rango del 4%. El juego es más duro. La OCDE recortó este mes su pronóstico para la tasa de crecimiento de Corea al 1,5 por ciento este año, citando una desaceleración en la demanda de semiconductores y una desaceleración en las exportaciones. Superando la tasa de crecimiento promedio mundial, solo Corea recortó su pronóstico cuatro veces seguidas.
Dimos por hecho una tasa de crecimiento del 1% y no percibimos una crisis. Sin embargo, en ausencia de megashocks como una crisis cambiaria o una crisis financiera, no existe un precedente histórico de que la tasa de crecimiento de Corea caiga por debajo del 2 %, e incluso el nivel de crecimiento del 1 % está en riesgo. Este es un momento urgente en el que las debilidades estructurales de nuestra economía se destacan simultáneamente por las complejas condiciones geoeconómicas en todo el mundo. Si responde complacientemente: «Esto también pasará», es posible que sea arrastrado a los remansos del mundo en un instante.
Yu J Dong, Director Adjunto del Ministerio de Economía [email protected]
